一、淡水河谷

淡水河谷三季度铁矿石粉矿的产量为8940万吨，环比增加18.1％，同比增加0.8％。目前淡水河谷前三季度的产量完成了全年指导产量的70％-74％，属于较为正常的发货节奏。我们根据其公告中所表述的预计全年产量落在指导区间的中下沿，按照全年3.2亿吨的产量来计算的话，那么四季度淡水河谷的产量大概在8700万吨左右，环比-2.7％，同比2.9％。

二、力拓

力拓三季度铁矿石的产量为8330万吨（100％权益），环比增加10％，同比下滑4％。力拓在本次报告中下调了全年发运预期至3.2亿吨-3.25亿吨（之前预计为3.25亿吨-3.4亿吨的下沿）。我们认为本次力拓下调铁矿预期发运目标的影响较小，按照3.2亿吨计算四季度力拓发运大概在8250万吨，环比-1％，同比-7％。

三、必和必拓

必和必拓西澳地区三季度铁矿石的产量为6330万吨（100％权益下为7100万吨），环比下滑3％，同比下滑4％，2022财年的产量指导目标保持不变。整体来看，BHP三季度因为检修的原因，产销都出现下滑，不过由于其并未调整年度发运目标并且表示相关负面影响已经减轻，所以我们结合产量季节性的规律来看，预计四季度BHP产量或将基本持平。

四、FMG

FMG三季度铁矿石运量为4560万吨，环比二季度增加3％，创下财年首季度运量新高，此前的矿山事故并未对全年的生产发运目标造成影响。从季节性角度来看，四季度FMG发运或环比小幅走高，并且根据目前的产销情况，FMG有望较好的完成2022财年发运目标。

整体来看，四大矿山2021年三季度的产销环比和同比均有所增加，而根据各家最新的产量指导目标和发运情况来看，我们预计四季度四大矿山整体的供应将环比小幅下滑。（国投安信期货研究院）